一方面,城投在信用债券出现发行潮的公司情况下,部分城投公司的火两信用债券发行利率依然屡创新低,同时多家城投公司进行了资产重组整合。重天2023年以来已经有多家城投公司的城投天道模拟器:我模拟成了大反派债券发行利率低于2.30%(主要是超短期融资券)。这个利率对于城投公司来说,公司即使是火两资质优良的城投公司,真的是非常之低了。不只是发行利率,部分城投公司的发行倍数也是异常的高。而且部分城投公司债券的发行倍数也非常之高,个别债券的发行倍数甚至超过了50倍。
而另一方面,部分城投公司已经走到了危险的边缘。比如某城投公司“由于公司没有可供执行资产而裁定终止执行程序的案件共3起”。那也就是说,这个城投公司已经没有可供执行的银行存款、应收账款建筑物或者土地等能够变现的资产了。这个公告中披露的信息,真的是让人有种沉重的无力感,让人无可奈何的感慨。
比如某城投公司披露公告,因为涉及50万元的票据追索权纠纷,被列为失信被执行人。债券民工在全国法院失信被执行人名单网站中查询了一下,发现这个城投公司已经五次被纳入失信被执行人了!当然更无奈的是,这可能并不是纳入失信被执行人记录最多的城投公司,更多的可能尚未披露或者尚未公开。
城投公司的存续和发展有其自身逻辑,在政策环境不变的前提下,城投公司有很大可能可以保持信用债券刚性兑付的记录。但是部分弱资质城投公司可能会出现严重的融资压力,这可能会让部分弱资质城投公司出现真正的危机。所谓的城投信仰,是对城投公司这个行业整体来说的,而这个信仰的维护或者存续,则是需要全体城投公司的信用保持。从某种程度上来看,这已经变成了木桶理论,最弱的城投公司,可能会决定城投公司这个行业的未来。